Dolar je u utorak pao na najnižu razinu u posljednje četiri godine u odnosu na korpus valute, dosegnuvši višegodišnji minimum prema euru i britanskoj funti
Nakon dramatične 2025. godine, kada su najave carina američkog predsjednika Donalda Trumpa uzrokovale strmoglav pad dolara, trgovci valutama očekivali su se u mirniju godinu.Posljednje sedmice ta se samouvjerenost raspršila.
Višegodišnji minimum
Dolar je u utorak pao na najnižu razinu u posljednje četiri godine u odnosu na korpus valute, dosegnuvši višegodišnji minimum prema euru i britanskoj funti, nakon što je u otprilike sedam dana oslabio otprilike tri posto, piše
BBC .Taj se pad u međuvremenu usporio, ali analitičari kažu da je taj predah vjerojatno privremen.- Većina ljudi bi pomislila da bi dolar trebao, mogao i vjerojatno hoće dodatno oslabiti ove godine – rekao je Chris Turner, globalni direktor istraživanja financijskih tržišta u ING-u.Slabiji dolar smanjuje kupovnu moć Amerikanaca – što strani putnici vrlo dobro znaju. Ako se taj trend nastavi, analitičari upozoravaju da bi mogao podstati inflacija u SAD-u, jer bi Amerikanci plaćali više cijene za uvoznu robu.Pad dolara otvorio je i veća pitanja o tome hoće li status dolara kao glavne svjetske vrijednosti – koji je decenijama pomagao da troškovi zaduživanja u SAD-u ostanu relativno niski – mogao biti ugrožen.
Pa šta zapravo ruši dolar i šta to znači?Dolar se povlači nakon više od decenije snage, s posebno izraženim rastom između 2020. i 2022. godine, kada su američki postpandemijski rast i relativno visoke kamatne stope potaknuli snažnu potražnju investitora za tom vrijednošću.Međutim, prošlogodišnji indeks dolara, koji prati njegovu vrijednost u odnosu na korpus valute, pao je gotovo 10 posto – što je njegov najbolji rezultat od 2017. godine.
Kada se desio veliki pad?
Veliki dio tog pada dogodio se u sedmicama nakon Trumpovih najava carina na tzv. “Dan oslobođenja” prošlog proljeća.Ovog mjeseca dolar je dodatno oslabio kako su rasle tenzije između SAD-a i Europe oko Grenlanda.Gubici su se nastavili i ove sedmice, usljed nagađanja da bi SAD mogao razmotriti poteze koji bi dodatno oslabili dolar, uključujući uporednu prodaju dolara s Japanom da bi se ojačao jen, koji se suočava s vlastitom rasprodajom.Analitičari kažu da je pad dolara djelimičan znak zabrinutosti tržišta zbog politike Trumpove administracije.
– Prema mom mišljenju, tržišta reagiraju na pomalo stihijsku prirodu politike ove administracije – eskalaciju pa deeskalaciju – rekao je Robin Brooks, viši suradnik Brookings instituta i bivši FX strateg u Goldman Sachsu, povlačeći paralele između reakcija na carine i pitanja Grenlanda.Pad dolara, rekao je, “u suštini odražava poruku tržišta da ovakvo haotično povlačenje naprijed-nazad šteti SAD-u više nego bilo kome drugom”.
Iako su tržišta početkom godine djelovala nezabrinuto zbog tinjajućih geopolitičkih pitanja, nagla eskalacija trgovinskih tenzija oko Grenlanda to se promijenila, rekao je Thierry Wizman, globalni strateg za devizna tržišta i kamatne stope u tvrtki Macquarie.- Mislim da je to uznemirilo ljude – rekao je, napominjući da ne samo da je dolar pao ovog mjeseca, već su porasle i opklade da će valuta biti izložena budućim snažnim oscilacijama.
Drugi faktori
Postoje i drugi faktori, poput povećanih investicijskih prilika u inozemstvu te se, u posljednjim danima, rasprodaje na japanskom tržištu obveznica.Ta rasprodaja dovela je do toga da su neki trgovci zatvarali pozicije kojima su pokušavali iskoristiti razlike u vrijednosti između jena i dolara.Izjave američkog ministra financija Scotta Bessente, koji je negirao da je SAD intervenirao kako bi pomogao Japanu, pomogle su stabilizaciji dolara ove sedmice.Ipak, analitičari upozoravaju da i dalje postoji neizvjesnost oko toga što bi Trumpova administracija mogla učiniti sljedeće.Odmicanje od dolara pomoglo je snažnom rastu cijene zlata, koja se u posljednjih godinu dana povećala, dok investitori traže sigurno utočište za svoj kapital.Iako druge nacionalne vrijednosti prošle godine nisu imale veliku korist od preusmjerenih ulaganja, pojavljuju se znakovi da bi se to moglo početi mijenjati.Euro i funta bile su među valutama koje su ovog mjeseca snažno ojačale u odnosu na dolar, dok je jedanaest od 19 valuta u razvoju tržišta koje prati Oxford Economics također poraslo za više od jedan posto.Globalni investitori možda se također okreću protiv SAD-a, pri čemu su mirovinski fondovi u Amsterdamu i Danskoj smanjili svoje udjele u američkim državnim obveznicama.
Ipak, Turner iz ING-a smatra da su tržišta još daleko od potpune priče o “rasprodaji Amerike”, naglašavajući da je rasprodaja uglavnom ograničena na dolar.On i drugi ističu da se dionica američkog tržišta i dalje kreće blizu rekordnih razina, dok su kretanja na tržištu američkog državnog duga relativno ograničena.
Što se očekuje?
Unatoč tome, ING očekuje da će dolar ove godine oslabiti dodatnih četiri do pet posto, kako bi se izgledi za rast izvan SAD-a poboljšali.Za sada su padovi dolara dovoljno mali da će njihov utjecaj na američke potrošače vjerojatno biti tek “šum”, rekao je Brooks.Međutim, ono što slijedi djelomično će ovisiti o ekonomskim rezultatima SAD-a i od toga koliko će američka središnja banka brzo sniziti kamatne stope.Trump vodi intenzivnu kampanju za brže snižavanje kamatnih stopa i očekuje da će u sljedećim mjesecima na čelo banke postaviti osobu skloniju tim zahtjevima.Ako kamatne stope padnu, to bi moglo dodatno oslabiti dolar jer će investitori tražiti veće prinose druge.No Bijela kuća bi to mogla smatrati dobrim ishodom, budući da su Trump i drugi dužnosnici ranije pozdravljali ideju slabijeg dolara, koji može pomoći u povećanju konkurentnosti američkog izvoza.- Ne zvuči dobro, ali sa slabijim dolarom zarađujete mnogo više novca, nego sa snažnim dolarom – rekao je Trump u srpnju.Ove sedmice, upitan o padu, rekao je da smatra kako se valuta “odlično drži”.Brooks je rekao da bi dugotrajniji pad vrijednosti dolara mogao pomoći američkim kompanijama – ali je upozorio da bi korist mogla biti ograničena ako se to događa iz “pogrešnih razloga”.Ako tržište reagira na loše politike, upozorio je, “to je vjerojatno vrlo važan signal”.
